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农林牧渔行业10月月报:“通胀+政策”引擎不变,逢低配置农业板块

发布时间:2010-10-22    研究机构:浙商证券

9月份海外大宗原粮大涨,国内互有涨跌

美联储推出量化宽松政策导致美元持续走弱,市场资金流入大宗商品市场,海外大宗原粮价格普遍上涨,CBOT小麦、CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分别上涨3.10%、10.47%、15.71%和13.32%。国内期货跟涨,连豆1号、大连玉米和郑州硬麦上涨2.80%、4.71%、2.54%,郑州早籼稻下跌1.26%。 糖价和棉花价格大涨,短期内我们看好糖价,但看淡棉花价格

9月NYBOT11#原糖报收23.48美分/磅,月上涨21.53%,郑州白糖报收5657元/吨,上涨2.97%。未来供需预期利空期货市场,但充裕的流动性、现货的供不应求以及天气的不确定性让我们依然看好糖价未来走势,尤其国内糖价我们仍看高一线。棉花因其突出的战略和经济地位,政府运用行政手段调控棉花市场,将导致棉价调整。短期内,建议投资者提防美元指数反弹导致大宗商品价格回落的风险,不过我们中长线看多糖价,因而推荐南宁糖业和贵糖股份。 生猪价格现有水平仍将维持,肉鸡养殖行业明显回暖

9月生猪存栏和能繁母猪存栏量均出现回升,但由于养殖周期因素,生猪供给短期内不会放量,随着猪肉消费旺季来临,生猪价格有望保持目前水平,继续关注正邦科技因出栏量大增的投资机会。肉鸡养殖行业明显回暖,民和股份和圣农发展三季报均超出市场预期,在通胀预期升温的背景下,我们首推民和股份的投资机会。 海产品延续景气,苹果汁依然有交易性机会

海参价格有望继续走高,推荐东方海洋和好当家;原料果收购价飙升至1200元/吨,新榨季苹果汁价格有望上涨至1500美元/吨,国投中鲁(600962)依然有交易性机会。 未来有“通胀+政策”催化,调整是买入的最佳时机

我们认为未来农业股投资应遵循以下两条逻辑:首先,“美元贬值-通胀预期-农产品涨价-盈利增长”的主线下,农业板块上游将受益于农产品涨价,盈利会有超预期表现;其次,即将出炉的农业扶持政策,基于“粮食安全”的考虑,大宗粮食种子、动物原种、水产品原种等行业将有望获得更多的政策倾斜。近期伴随着投资者对高估值消费股的风险厌恶情绪,农业板块出现回调。随着板块调整,目前行业整体市盈率已经落入11年30-35X的合理市盈率区间,我们认为“通胀预期”和“政策支持”将是农业股再次走强的催化剂,建议投资者在农业股下跌过程中逢低积极配臵农业板块个股。中长线依然以种子和水产养殖为主,此外,通胀下民和股份业绩有超预期可能,值得重点关注。

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