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国投中鲁:量价齐升是业绩持续增长的基石

发布时间:2007-08-16    研究机构:国金证券

  公司在07 上半年共实现销售收入752.04 百万元,较去年同期增长77.28%;实现利润总额73.38 百万元,同比增长142.98%;实现净利润68.34 百万元,同比增长158.62%;折合EPS 为0.41 元,符合我们预期。

  上半年,公司各项经营指标取得强劲增长的关键所在――量价齐升,以及毛利率的稳步提升。

  通过分拆后的测算结果表明,构成收入增长的要素中,销量增加的贡献度为84%,而价格上涨的贡献度为16%。

  量增。上半年浓缩苹果汁销量同比上升62%左右,超过9 万吨,较上年同期增长68.46%; 价升。公司上半年平均销售价格已逾1000 美元/吨,同比增长9.47%。

  随着公司产能扩张加快,我们预计07 年公司将有望实现15 万吨左右的销量,均价有望进一步上涨至1300 美元/吨上方。(详见我们上周推出的投资价值报告《国投中鲁(600962)――浓缩苹果汁行业的领军企业》07 年8 月9 日) 公司利润总额及净利润增长超过收入增幅,主要原因在于成本及费用的上升速度要小于销售收入的增速: 成本增速落后收入增速1 个百分点,这使得毛利率同比提升0.49 个百分点; 期间费用总额为92.12 百万元,较去年同期的58.73 百万元增长56.84%,低于收入77.28%的增速。

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