移动版

国投中鲁:行业景气度上升 未来持续增长可期

发布时间:2007-12-04    研究机构:渤海证券

  受全球苹果原材料供给制约,国际浓缩苹果汁产量近三年徘徊在120-150万吨;目前需求在160万吨左右,供需形势偏紧。发达国家消费观念转变以及发展中国消费升级都将带动全球需求进一步增长,我们认为供求偏紧的形势在一段时间内仍将持续。近几年苹果汁价格持续上升,新榨季主流价格停留在1800美元/吨,同比增幅在80%左右。

  生产的季节性使得公司在生产旺季时对流动资金要求较大,依托大股东国家开发投资公司的强力支持,公司在融资能力和融资成本上具有较强的优势,并为未来产能扩张提供坚实后盾。

  公司近两年的发展战略是:围绕主业发展,充分发挥现有产能,做强做大主业。公司将主要从产能扩张和产品多元化这两方面入手,基于公司在资金和研发方面的实力,我们认为公司有能力完成其“近两年每年收购一两家公司,实现产能扩张10%”的目标。

  07/08榨季公司可用加工能力在410吨/小时,比上一榨季扩张了近20%;另外,伴随着公司高酸基地进入结果期,高酸浓缩苹果汁的比例将会有所提高,新建项目也加大了浓缩梨汁和浓缩地瓜汁在产品中的占比,这些高毛利率产品的扩产将会提高公司的盈利能力。

  浓缩苹果汁行业发展前景良好,公司在行业中具有一定的竞争优势,发展潜力巨大,是值得关注的行业龙头,我们给与公司的目标股价区间为24元-29元。公司目前股价为18元,距目标股价区间有33%以上的涨幅,具有较好的投资价值,给与“推荐”评级。虽然我们的估值过程中考虑了定向增发,但仍然需要提醒投资者,公司增发存在较大的不确定性。

申请时请注明股票名称