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国投中鲁点评

发布时间:2008-07-22    研究机构:中银国际证券

维持同步大市评级。我们假定国投中鲁(600962)苹果汁2008-2010年销量分别为19万吨、22万吨和23万吨,均价分别为1,484美元/吨、1,400美元/吨和1,480美元/吨,同期收入和净利年均复合增长率分别为3.9%和10.9%。考虑到近期公司所签合约离岸价格下降及人民币汇率,我们将08年全面摊薄每股收益从0.70元下调至0.65元, 09年从0.80元下调至0.72元,10年从1.06元下调至0.80元。参考H股同类公司估值,目前公司08和09年对应市盈率分别处在28倍和26倍的较高估值。考虑到可能的资产注入,我们将该股目标价格从20元下调至17.93元,对应25倍09年市盈率,并维持同步大市的评级。

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