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国投中鲁(600962):浓缩苹果汁或将进入冬天?

发布时间:2008-08-27    研究机构:中信建投证券

预期全年销售收入将达到167380万元,利润率为6.5%,比去年全年平均值下降0.2%。利润总额达到10879.7万元,净利润为8637.5万元,归属于母公司的净利润为6858.5万元。比07年下降16.65%。每股收益0.4156元。2009年上半年价格还会较为低迷,如果09/2010年榨季苹果产量是小年的说法成立,则对09年四季度以及2010年全年都会是利好。

此外由于行业的波动使国内一部分中小企业推出市场竞争,大型企业还在继续扩大产能,国投中鲁(600962)2008年就收购了在新加坡上市的湖滨公司,定向增发资金也全部投向增加产能上,预期后期市场占有率会有所提高,这是推动09年和2010年公司业绩持续增长的一个重要因素。暂时预期09年和2010年公司EPS 为0.52元和0.65元。目前股价的未来三年动态PE 为34.57、27.63和22.10元。

根据我们对公司的了解,国投中鲁收购了湖滨公司后,等于有了两个对资本市场融资的渠道,公司大股东有意将其中一个渠道装入盈利能力更强的矿产资产,因此未来国投中鲁存在着重大资产置换的可能。提醒投资者注意公司发生主业变化的不确定因素所可能带来的风险。

单就浓缩苹果汁主业未来发展和估值情况,我们给与增持的投资评级。

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