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G中鲁:公司主营业务优势突出 资产注入提高估值空间

发布时间:2006-09-27    研究机构:上海证券

公司主要从事果汁加工销售。公司主营业务系加工、销售浓缩果蔬汁,其主导产品浓缩苹果汁是生产饮料的基础原料,可用于生产苹果原汁,还可以添加到蔬菜汁、果蔬汁、果味牛奶、果味啤酒中。公司产品主要出口到美国、日本、欧洲、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等国。

  公司竞争力显著。公司作为我国浓缩果汁行业领军人物,拥有较为优异的品牌和市场基础,而且还是三菱、雀巢等世界著名公司的重要合作伙伴,目前公司产品供不应求。此外,公司还对外通过收购兼并进行产能扩张,对内推行精细化管理,并通过大幅计提减值准备来改善资产质量,公司发展潜力巨大。

  公司所处行业发展前景乐观。中国国内对果汁的需求都以超过两位数的速度增长,约为13-15%,目前德国年人均果汁消费为40升,一般发达国家为15升,而我国则是1.5升,10倍多的增长空间将使得我国对果汁的需求将呈现爆发性增长。

  公司各项财务数据较健康。我们认为公司各项财务数据相对而言比较健康,但公司盈利能力及营业费用率等方面还有较大改善空间,公司还需要积极采取措施改善这几项指标。

  风险提示:公司原材料苹果及其它果树可能会受到气候原因或自然灾害造成减产,从而价格出现大幅波动;由于公司产品95%以上供出口,而原材料由本国供应,人民币汇率升值将对公司利润带来一定的负面影响;公司还面临着或有的进口国贸易制裁等风险。

  投资建议:作为行业龙头的国投中鲁(600962)具有明显的管理、资源、资金和规模优势,有着较强的行业整合并实现跨越式发展的机会。公司近期有可能通过增发注入控股股东资产,国家开发投资公司注入科技资产的可能性较大,新资产的注入会使公司经营更上一个新的台阶。

  我们预测公司2006年、2007年每股收益为0.29、0.37,对应的动态市盈率为22.34、17.18,在考虑公司的基本面和风险因素后,我们给予国投中鲁投资评级为:未来六个月内,跑赢大市。

申请时请注明股票名称