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国投中鲁08年报点评:08年业绩高于预期,行业开始回暖

发布时间:2009-04-16    研究机构:中信建投证券

国投中鲁(600962)公布年报

主要业绩指标

08 年全年实现营业收入13.66 亿元,归属上市公司净利润7511万元,分别同比下降14%和8.6%。每股收益0.41 元,高于我们前期预测的0.368 元。

跌宕起伏的 2008,目前行业开始回暖

浓缩苹果汁行业经历了大起大落的一年

2008 年中期,浓缩苹果汁价格有1700 美元一路下跌至年底的600美元/吨。销售量也大幅度萎缩。有金融危机导致需求量减少原因,也有果汁价格过高影响需求的因素。08/09 年产季,中国苹果丰收,原料成本下降同时,金融危机对果汁需求的负面仍在继续。

去年9 月份到09 年2 月份,新产季总出口量仅有31 万吨,而去年同时期是48 万吨。但价格开始有所企稳。

进入 2009 年2 月份,行业出现回暖迹象

经过买卖双方的几个月对峙,销售量开始回升,单月达到7.7 万吨个,高于去年2 月份5 万吨销量。结束连续5 个月的下滑,首次出现同比增长。由于前一阶段销售受到加大压抑,我们预计后期销售量会逐步提高。

国投中鲁借机扩张,收购企业,扩大产能

公司收购了新湖滨公司股权,以及其他几个公司的剩余股权。陈能继续扩大8 万吨左右。利润也会因为股权的增加而提高。

业绩预测我们相应提高今年2 月20 日撰写的调研报告对09 年的业绩预测。

每股收益0.36 元,目前价位基本达到我们之前预期,暂时调低至中性评级。

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