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国投中鲁:点评

发布时间:2009-09-10    研究机构:大通证券

事件:上半年公司实现营业收入50260.41万元,同比减少35.59%,实现营业利润998.02万元,净利润1114.7万元,同比分别减少87.54%、81.15%;每股收益0.06 元。业绩远低于预期水平。

点评:1.二季度出口量逐步回暖。2季度我国共出口浓缩苹果汁24 万吨,离岸均价约800美元。预计中鲁的出口量3-4 万吨,但由于出口价格同比跌幅过半,二季度销售收入仍同比下滑38%。

2.毛利率大幅下滑,销售管理费率明显攀升。公司上半年浓缩苹果汁的销售毛利率大幅下滑,由上年同期的29.61%下降为16.87%,下降了12.74个百分点。同时,销售、管理费用率明显攀升,分别从上年同期的7.16%和3.68%上升为8.5% 和4.59%,上升了1.34和0.91个百分点。

3.财务费用缩减。09年上半年公司财务费用明显缩减,同期短期贷款的大幅减少是财务费用降低的主要原因。近期公司将通过关联公司国投信托有限公司进行短期融资,信托规模不低于5000万元,不超过2亿元,期限为6个月,年利率为不超过银行同期贷款利率。此次融资主要是用以补充公司榨季用生产流动资金, 融资后公司短期贷款规模最高为3.5亿元,仍低于上年水平,公司财务费用支出将维 资评级。维持公司09-10年每股收益分别为0.15、0.30元, 维持 ”评级。 持低位。 4.盈利预测与投“中性

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